俺流塩らーめん新宿東南口店 : 蕎麦とラーメン食べ歩きと読書のブログ

2025年12月16日

松屋フーズHD／「六厘舎」の松富士を91億円で買収、9ブランド・120店舗を展開

僕としては大きなニュースですね。株をかじっている僕としては、上場を狙っていると思ってましたが、違いましたね。下記は、僕的な分析です。結構、この買収を分析している方いますが、僕しか記載してない事が３つ程あります。(*´∇｀*)

取得価額91億円の評価
松富士の直近実績（2025年6月期）
・売上高：約100億円
・営業利益：4.03億円
・当期純利益：1.63億円
・純資産：15.18億円
大株主及び持株比率（同件実施前）：竹田和重56.33％、MR投資事業有限責任組合40.00％

バリュエーション指標
① PSR（売上倍率）
91億 ÷ 100億 ≒ 0.9倍
※ 外食M&Aでは
・0.5倍：普通
・0.8倍：優良
・1.0倍前後：ブランド付き完成品
→→ かなり良い値段

② PER（純利益倍率）
91億 ÷ 1.63億 ≒ 約56倍
→→単体数字だけ見るとかなり高い。
　　ただしこれは「今の利益」ではなく「松屋傘下での将来利益」を買っていると思われる。

③ PBR（純資産倍率）
91億 ÷ 15.18億 ≒ 約6倍
→→単なる店舗会社ならあり得ない。
　　圧倒的な「六厘舎」ブランド・再現性・セントラルキッチンへの評価。全国展開したら、PBRは、1倍を切るかもしれない・・・。

なぜ91億円でも成立したのか（買われた理由）
松富士は“完成度が異常に高い”
① 関東ドミナント × 120店舗
・物流効率が抜群
・松屋の既存インフラと親和性が高い
・無理な全国展開をしていない（三田さんは、100店舗越えたから関東から出るとは言っていた）
→→PMI（買収後統合）がやりやすい。

② 所沢セントラルキッチンの存在
・ここが価格の一番の源泉。
・品質・衛生の標準化
・味の再現性
・多ブランド同時展開が可能
→→松屋フーズが一番欲しかったのは、「ブランド力」と「ラーメンの工業化ノウハウ」で、
　　特にブランド力を松屋がゼロから作るのは不可能。

MR投資事業有限責任組合のEXIT評価
投資家視点では「満点」（この「MR」は、三田遼斉の名前の頭文字ではないかと予想してます）
・売上100億で91億売却
・上場リスクなし
・一括キャッシュアウト
・買い手は一部上場企業
→→国内PEとしては理想的な出口。

おそらく：投資時バリュー：30～40億前後
・IRR：20％超
・投資期間：5～7年
※この投資期間がいまいち確信がもてない。MR投資事業有限責任組合のファンドは、もっと前から投資してるかもしれない。僕の情報では、松富士食品が軌道に乗った頃に、既にコンサルが付いて、セントラルキッチンや仕入れ先の統一がなされていて、浅草開化楼を切ったのも、このコンサル会社が関わっていたので、それがMR投資事業有限責任組合と同一組織なのかが不明。
とにもかくにもMR投資事業有限責任組合にとっては、完全な勝ち案件です。

で、12月16日は新宿東南口で作業でした。ランチは、

新宿区新宿３丁目３６－１８
「俺流塩らーめん新宿東南口店」さんにお伺いしました。前フリ長かったのですが、次に、クリエイトとか、ゼンショーとかが買収を狙うならこの「俺塩グループ」か「麺屋武蔵」だと予想してます。特に、この「俺塩」さんは、最近は、焼売飯店とかの別業態もめちゃヒットしていて、ブランド力も更に上振れしそうな法人だと思います。11時半の入店で、店内は既に満席でした。

メニューは、こんな感じです。ランチもお得なランチセットがありますし、ランチ以外でも十分お得なセットがありまして、魅力的なメニューが多くて迷います。迷った挙句に、前回と同じものを頂きました。

「俺流半チャーセット」（1,380円）です。ラーメンは「熟成塩」で、チャーハンは「高菜チャーハン」（塩、高菜、にんにくの中から選択）を頂きました。

二郎流のトッピングがこちらになります。「岩のり」と「ととろ昆布」を乗せました。そして、その「とろろ昆布」を崩して、スープを頂きますと、鶏のクリアな旨味と昆布の旨味が一体化してめちゃ美味しいです。

そのドロドロなスープに、中細の麺を絡めて頂きますと、更に更に美味しいです。このトロトロなスープの食感と麺との絡みが凄く良いです。

高菜チャーハンは、写真では量が分からないかもですが、半チャーハンという以上の量があります。そして、チャーハンも美味しいです。一瞬、玉子が少し雑な炒め方だったので、味の不安がありましたが、十分美味しいです。こちらの高菜チャーハンを初めて頂きましたが、塩チャーハンより好みかもです。

スープまで残さず完食しました。大満足でした。(*´∇｀*)

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2023年12月25日

僕的に全然魅力ないので、上場してもこけるだろうと思ってましたら、予想が外れました。僕の周りで、こちらを好きな奴がいないのですが。(*´∇｀*)

で、12月25日は新宿東南口で作業でした。ランチは、

新宿区新宿３丁目３６－１８
「俺流塩らーめん新宿東南口店」さんにお伺いしました。こちらのグループが上場するなら、成り買いで500万円分くらい買っても良いと思ってます。渋谷の店舗の時も思ったのですが、こちらの店舗も外国人客が多いです。11時半の訪問で、外待ち5人でした。980円と1000円のお得なランチは健在ですね。しかし、チャーハンが食べたかったので、

「俺流半チャーセット」（1,280円）を頂きました。ラーメンは「熟成塩」で、チャーハンは「塩チャーハン」（塩、高菜、にんにくの中から選択）を頂きました。熟成塩を頂く前に「とろろ昆布」を大量投入しましてスープを頂きますと、これがめちゃ美味しいです。鶏の旨味ととろろ昆布が最強タッグで襲ってきました。そして、ドロドロなスープに、中細の麺を絡めて頂きますと、更に美味しいです。とろろ昆布が最強なのか、何なのか分かりませんが、とにかく美味しいです。会社近くに欲しいです。

塩チャーハンも美味しかったです。（　´∀｀）つ

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